一、一季度水泥價格走勢概況

　　1、全國行情：需求逐漸啟動，行情普漲在即。

　　全國水泥價格自1月開啟季節(jié)性調整，2、3月價格跌幅逐漸縮窄，目前已基本走出一季度淡季。總體來看3月份南方需求恢復快于北方，東北市場啟動緩慢，華北仍有環(huán)保壓力，行情均穩(wěn)定，西北相對略快，當月價格大幅回漲。隨著天氣晴好，長三角、西南地區(qū)需求恢復良好，下旬價格止跌回漲，中南局部地區(qū)仍有陰雨天氣，行情尚未止跌。

　　3月初全國水泥價格指數(shù)（CEMPI）為147.27，月末為146.71點，本月全國水泥價格見底回漲，當月環(huán)比下跌0.52%，月末同比漲幅為11.12%。

　　圖1：3月全國水泥價格指數(shù)CEMPI      圖2：水泥價格指數(shù)（CEMPI）K線圖

　　2、區(qū)域行情：西北大幅回漲，華東西南止跌。

　　2019 年3月，全國六大區(qū)域水泥行情分化，漲跌互現(xiàn)。西北和華北地區(qū)價格上漲，西北領漲，由于冬儲優(yōu)惠的結束，水泥價格回漲，3 月環(huán)比大漲4.82%；華北行情基本保持穩(wěn)定，其他四大區(qū)域價格環(huán)比下滑。東北、中南地區(qū)月內(nèi)持續(xù)下滑，當月分別環(huán)比下滑1.22%和2.38%，東北地區(qū)停窯結束，需求恢復緩慢，遼寧價格有所下滑；中南地區(qū)受陰雨天氣、部分地區(qū)需求下滑等影響，多數(shù)地區(qū)價格均在下滑。華東和西南月初下滑，下旬見底后已回漲，當月環(huán)比小幅下滑0.57%和0.04%，華東地區(qū)已止跌回漲，長三角即將開啟第一輪普漲；西南方面，隨著天氣的好轉需求環(huán)比回升，月底四川已開始推漲，預計下月華東和西南將會呈現(xiàn)漲勢。

　　圖3：3月全國及七大區(qū)域水泥價格指數(shù)變化數(shù)

　　圖4：3月全國及六大區(qū)域水泥價格指數(shù)走勢（單位：點）

　　3、各省3月價格變動分析

　　2019年3月末，全國P.O42.5散裝水泥均價為445.38元/噸，環(huán)比微跌-0.53%，同比漲幅為11.11%。本月價格環(huán)比上漲的省（市）有13 個，漲幅最大的是西藏地區(qū)，環(huán)比大漲21.36%；價格環(huán)比下跌的省（市）有15 個，其中海南跌幅最大，環(huán)比下滑了9.99%；其余3個省（市）價格行情無變動。

　　圖5：3月各省P.O42.5 散裝水泥價格變化（元/噸）

　　二、水泥生產(chǎn)方面

　　據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2019年3月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)水泥17971萬噸，同比大增22.2%。1-3月累計，生產(chǎn)水泥39160萬噸，同比增長9.4%。3月份，全國水泥日均產(chǎn)量579.7萬噸，同比減少81.5萬噸，降幅16.4%；環(huán)比增長220.7萬噸，增幅61.5%。

　　圖6：水泥同比增速及日均產(chǎn)量

　　三、宏觀背景

　　1、基建投資：受地方政府專項債加速拉動，穩(wěn)定增長。

　　2019年1-3月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）101871億元，同比增長6.3%，增速比1-2月份加快0.2個百分點。

　　2019年1-2月份，基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)）同比增長4.4%，增速比1-2月份提高0.1個百分點。其中，水利管理業(yè)投資下降5.5%，降幅擴大3.7個百分點；公共設施管理業(yè)投資下降0.6%，降幅收窄2.3個百分點；道路運輸業(yè)投資增長10.5%，增速回落2.5個百分點；鐵路運輸業(yè)投資增長11%，增速回落11.5個百分點。

　　2、房地產(chǎn):新開工增速穩(wěn)定和竣工回歸疊加保障了水泥需求。

　　2019年1-3月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資23803億元，同比增長11.8%，增速比1-2月份提高0.2個百分點。

　　1-3月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積699444萬平方米，同比增長8.2%，增速比1-2月份提高1.4個百分點。房屋新開工面積38728萬平方米，增長11.9%，增速提高5.9個百分點。房屋竣工面積18474萬平方米，下降10.8%，降幅收窄1.1個百分點。

　　1-3月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積2543萬平方米，同比下降33.1%，降幅比1-2月份收窄1個百分點；土地成交價款1194億元，下降27.0%，降幅擴大13.9個百分點。

　　1-3月份，商品房銷售面積29829萬平方米，同比下降0.9%，降幅比1-2月份收窄2.7個百分點。其中，住宅銷售面積下降0.6%。

　　1-3月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金38948億元，同比增長5.9%，增速比1-2月份提高3.8個百分點。其中，國內(nèi)貸款7134億元，增長2.5%；利用外資33億元，增長1.1倍；自籌資金11795億元，增長3.0%；定金及預收款12303億元，增長10.5%；個人按揭貸款5645億元，增長9.4%。

　　3、2019年3月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長8.5%（以下增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率），比1-2月份加快3.2個百分點。從環(huán)比看，3月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長1%。一季度，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.5%。

　　四、綜合分析

　　二季度隨著季節(jié)性的需求回暖，行業(yè)供需將保持較好的平衡狀態(tài)，庫存依舊會在低位運行，價格總體平穩(wěn)中向好，尤其是北部的地區(qū)的供需矛盾將會比去年有明顯改善，低價位區(qū)域有望回暖。南部市場總體平穩(wěn)，行業(yè)將會保持較強的盈利能力，為全年的穩(wěn)定運行打下堅實基礎。